年内8家上市券商合计再融资855亿元 头部公司融资能力更优秀

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本报记者 周尚伃

在证券业高质量发展的公司更优背景下，券商对于融资“补血”更加迫切，年内能力因为资本实力已经成为影响券商转型发展的家上计再关键因素之一。今年以来，市券商合已有8家上市券商实施再融资，融资融资合计募资额为855.3亿元，亿元还有不超过495亿元的头部再融资计划正在进行中。

资本量级增长及使用效率提升

加速行业格局变化

近日，公司更优又有券商的年内能力再融资有了新进展。的A股定增申请获证监会核准批复，预计募集资金总额不超过85亿元，扣除相关发行费用后全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金，以支持未来业务发展，提升公司的市场竞争力和抗风险能力，促进公司战略发展目标实现。

关于募集资金的投向，国海证券拟使用47%的资金用于发展投资与交易业务，29%的资金拟用于发展资本中介业务。而在2020年国海证券实施的配股事项中，其使用63%的资金扩大信用交易业务规模，23%的资金扩大自营业务规模。

近年来，在券商再融资事项中，不少公司的定增事项并未获得大股东的支持，最终实际募资额较预期存在大幅度“缩水”现象。不过，国海证券的大股东对于本次定增显得尤为重视。

针对本次定增，国海证券与控股股东、实际控制人广西投资集团及其控股子公司、广西金投均签署了附条件生效的非公开发行股份认购协议；其中，广西投资集团拟出资不少于1亿元且不超过12亿元认购，中恒集团拟出资不少于2亿元且不超过3亿元认购，广西金投拟出资不少于3亿元且不超过8亿元认购。上述3家公司合计最少拟出资6亿元、最多拟出资23亿元认购国海证券本次定增股份。

金融首席分析师沈娟表示，“券商业务链持续深化，股、债、商品及衍生品业务均衡发展是大势所趋。资本补充是券商实现高效内生增长和有效外延并购的重要抓手，资本量级的增长叠加资本使用效率的提升，加速证券行业格局变化。”

今年以来，已有（A股及H股）、、、4家券商实施配股，合计募资约572.97亿元；、2家券商实施定增，合计募资134.33亿元；、完成可转债发行，合计规模为148亿元。当前，还有、、、国海证券合计不超过495亿元的再融资方案正在推进。

头部券商融资规模更大

融资时点选择更好

两家头部券商也展现了各自的融资实力。“券商一哥”中信证券今年已通过AH股配股合计募资约273.26亿元。9月中旬，中金公司也抛出不超过270亿元的AH股超大额配股计划，拟募资额度仅次于中信证券。

从再融资的目的来看，中信证券配股募资必要性第一条就是响应国家战略，打造“航母级”券商。而中金公司本次配股发行将提升公司的资本实力，缩小与其他国内头部券商和国际投行的资本差距，推动公司加快规模化发展。

“资本是业务发展的根本基础，头部券商融资能力更优秀，体现在融资规模更高、融资时点选择更好（行业景气度较低时进行融资）、融资后资本使用能力更强（资产负债表运用能力更强、杠杆率更高）。同时，头部券商具备更强的战略眼光和执行落地能力。”沈娟解释道。

兴业证券非银金融团队分析称，“从用表方式来看，资产负债表扩张依赖于股权融资和提高杠杆，头部券商通过外延式并购和内生式再融资持续补充资本，2016年至2021年10家头部券商经营杠杆提升26%至3.91倍。”

以中信证券为例，今年前三季度，中信证券作为行业龙头业绩表现韧性十足，实现营业收入498.21亿元，同比下降13.82%；实现归属于母公司股东的净利润165.68亿元，同比下降6.11%，降幅均优于行业。上市券商中，仅有中信证券的净利润超百亿元。

非银金融行业首席郑积沙团队认为，“中信证券以规模扩张为导向，收入体量远高于其他头部券商且竞争优势进一步拉大；业务方面，投行优势一骑绝尘，机构业务全面领先，自营理念和效益引领行业，资本实力和规模效应等优势明显。”